As ações de tecnologia em Wall Street e o mercado sul-coreano estão se entrelaçando cada vez mais, impulsionadas pelo aumento dos investimentos em inteligência artificial (IA) que unem as fortunes dos gigantes tecnológicos dos EUA e dos fabricantes de chips de memória da Coreia do Sul.

Recentemente, a correlação de 60 dias entre o índice Kospi e o Nasdaq 100 atingiu cerca de 0,50, o nível mais alto desde 2021, conforme dados da Rayliant. Essa relação crescente reflete a crescente dominância da Samsung Electronics e da SK Hynix, que juntas representam mais de metade do índice Kospi e estão no centro da cadeia de suprimentos de hardware de IA, fornecendo os chips de memória necessários para os data centers operados por empresas de tecnologia dos EUA.

Impacto da demanda por chips de memória

Rolf Bulk, analista do Futurum Group, afirmou que “a correlação aumentou porque o KOSPI se tornou um índice de semicondutores”. Samsung e SK Hynix dependem cada vez mais dos mesmos gastos dos hyperscalers que impulsionam os lucros das empresas de semicondutores e tecnologia nos EUA. Bulk observou que a demanda por data centers subiu de cerca de 40% da demanda global de DRAM no ano passado para mais da metade neste ano, e espera que essa participação aumente ainda mais.

Essa dependência permite que investidores na Ásia tenham uma leitura antecipada sobre a força do comércio global de IA antes da abertura de Wall Street. Jung In Yun, fundador da Fibonacci Asset Management, destacou que “Samsung e SK Hynix fornecem a primeira reação líquida do mercado a desenvolvimentos noturnos que afetam a demanda global de IA”. SK Hynix, em particular, tornou-se um importante barômetro devido à sua exposição à memória de alta largura de banda, um dos componentes mais críticos na cadeia de suprimentos de IA.

Riscos da correlação crescente

Recentes negociações ilustram essa dinâmica. Em 13 de julho, o Kospi caiu mais de 8%, arrastado pela queda de 15% da SK Hynix, que registrou um recorde de perdas. O Nasdaq 100 também caiu, fechando 1,88% mais baixo naquele dia, com grandes nomes da tecnologia, como Micron Technology, Sandisk e Intel, apresentando quedas em suas ações.

Peter Kim, chefe de estratégia de investimento global do KB Financial Group, comentou que a alta nas ações de memória da Coreia começou mais tarde em relação ao avanço do Nasdaq, pois os investidores dos EUA inicialmente se concentraram mais nos hyperscalers. No entanto, a escala e a volatilidade dessa recente alta levaram os investidores globais a tratar a Coreia como um indicador para as negociações mais amplas de IA.

Embora a correlação crescente ofereça uma visão das dinâmicas do mercado, também apresenta riscos. Bulk advertiu que “a Coreia não oferece mais diversificação contra a tecnologia dos EUA”. Com metade do índice atrelado a um único tema cíclico, uma desaceleração nos investimentos dos hyperscalers pode impactar o mercado sul-coreano mais severamente do que outros.